近期，受國際地緣沖突升級、國內(nèi)春季開工提速以及PPI回升預(yù)期等多重因素影響，A股資源品行業(yè)持續(xù)走強。分析人士認(rèn)為，3月資源品漲價主線仍具延續(xù)性，順周期品種的配置價值凸顯，可聚焦有色金屬、石油石化等方向。在地緣局勢催化與政策預(yù)期共振下，資源品結(jié)構(gòu)性機會有望持續(xù)。

近期，A股資源品行業(yè)全線上漲，貴金屬、石油天然氣、石油化工、煤炭、工業(yè)金屬等細(xì)分賽道輪番走強。

截至3月2日收盤，資源品行業(yè)多個細(xì)分賽道迎來大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，萬得石油天然氣行業(yè)指數(shù)、萬得能源設(shè)備行業(yè)指數(shù)、萬得貴金屬行業(yè)指數(shù)、萬得石油化工行業(yè)指數(shù)和萬得煤炭行業(yè)指數(shù)當(dāng)日分別上漲9.85%、9.16%、6.04%、3.88%、3.60%。

受中東地緣局勢持續(xù)發(fā)酵影響，國際大宗商品市場風(fēng)險溢價快速上升，國際金價和原油價格同步大幅上漲，直接帶動A股相關(guān)板塊走強，資源品漲價主線清晰顯現(xiàn)。

貴金屬板塊多只成分股大漲。其中，曉程科技20%漲停，西部黃金、四川黃金、湖南黃金等多只黃金股漲停。

油氣板塊緊隨其后，地緣局勢擾動加劇全球能源供應(yīng)緊張，國際原油價格震蕩上行，布倫特原油期貨站穩(wěn)70美元/桶關(guān)口。原油價格走高直接影響國內(nèi)石油石化產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)企業(yè)盈利改善預(yù)期持續(xù)強化，板塊估值迎來修復(fù)。3月2日，A股石油天然氣板塊中，中國石油、中國石化、中國海油“三桶油”歷史首次同時以漲停價收盤。

工業(yè)金屬與戰(zhàn)略小金屬同步回暖，國內(nèi)春季開工提速帶動下游需求逐步釋放，銅、鋁、鋅等基本金屬價格企穩(wěn)回升，LME銅、LME鋁價格持續(xù)上行，國內(nèi)有色金屬冶煉及加工環(huán)節(jié)價格同步上漲。鎢、稀土等戰(zhàn)略小金屬因供給端剛性約束與高端制造需求共振，價格大幅上漲，板塊指數(shù)年內(nèi)漲幅位居全行業(yè)前列，多只個股股價創(chuàng)出階段新高。

與此同時，國內(nèi)PPI數(shù)據(jù)連續(xù)環(huán)比回升，進(jìn)一步印證上游資源品價格上行趨勢，企業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期不斷強化。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在多重利好因素共振下，資源品板塊從單一品種上漲轉(zhuǎn)向全線普漲，板塊輪動節(jié)奏加快但上行趨勢明確，主力資金連續(xù)凈流入，推動板塊指數(shù)穩(wěn)步攀升，資源品板塊成為當(dāng)前A股市場最具活力的板塊主線之一。

在本輪資源品行情中，化工板塊的上漲邏輯呈現(xiàn)多元化特征，行業(yè)正經(jīng)歷著成本端傳導(dǎo)、供給端收縮與需求端回暖三重因素的深度共振。

從成本端看，受地緣沖突等因素影響，國內(nèi)石油化工品價格的上漲預(yù)期明顯。成本抬升將直接帶動石腦油、烯烴、芳烴等基礎(chǔ)化工原料價格走強，進(jìn)而推動聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯等下游產(chǎn)品價格跟漲。

從供給端看，地緣局勢對化工品的供給沖擊，并非僅限于成本傳導(dǎo)路徑。對于甲醇、硫磺、LPG（液化石油氣）等部分進(jìn)口品種，其供給端面臨斷供風(fēng)險。此外，化工行業(yè)內(nèi)部的供給格局優(yōu)化，同樣是本輪漲價的重要支撐。中信建投證券石油化工及基礎(chǔ)化工行業(yè)首席分析師楊暉認(rèn)為，漲價主題是每年“金三銀四”的例行節(jié)奏，今年上半年的漲價品種依然主要沿著“供給的反抗”邏輯尋找，既包括對油價上行風(fēng)險的傳導(dǎo)，也包括市場已較為關(guān)注的“反內(nèi)卷”品種，如長絲、有機硅、草甘膦、己內(nèi)酰胺等。

從需求端看，供給收縮的同時，需求端也迎來傳統(tǒng)旺季。3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源領(lǐng)域的開工旺季，下游補庫需求有望與供應(yīng)收縮形成共振。

中國銀河證券化工行業(yè)分析師王鵬認(rèn)為，國內(nèi)新舊動能轉(zhuǎn)換將持續(xù)推進(jìn)，化工品需求增長可期。從供給側(cè)和需求側(cè)看，化工行業(yè)周期反轉(zhuǎn)有望加速，近期建議關(guān)注與化工行業(yè)相關(guān)的周期彈性投資機會。

隨著資源品行情持續(xù)深入發(fā)展，機構(gòu)對后市配置方向的分歧正在縮小，共識逐步形成。

近期A股板塊輪動節(jié)奏加快，交易風(fēng)格不確定性有所提升。浙商證券研究所副所長、策略首席分析師廖靜池認(rèn)為，春季行情或已步入尾聲，中短期市場大概率維持偏強震蕩格局；風(fēng)格輪動層面，建議重點關(guān)注具備順周期屬性的大盤價值類資產(chǎn)。

“周期資源品當(dāng)前具備配置價值，海外不確定性升溫疊加春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，將為板塊帶來新一輪催化，一季度為關(guān)鍵配置窗口。”中銀證券首席策略分析師王君表示，短期地緣局勢因素影響油價及貴金屬價格，海外貿(mào)易政策不確定性再度顯現(xiàn)，也將對貴金屬價格形成支撐。整體而言，一季度周期資源品配置價值凸顯，2026年以有色金屬為代表的全球資源品，有望持續(xù)受益于金融屬性與產(chǎn)業(yè)趨勢的共同推動。

申萬宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認(rèn)為，一方面，政策通過“反內(nèi)卷”遏制低價無序競爭，修復(fù)企業(yè)利潤表，推動PPI轉(zhuǎn)正與盈利回升；另一方面，政策突出“投資于人”，依托民生保障改革與服務(wù)業(yè)開放，持續(xù)打開服務(wù)消費增長空間。

趙偉表示，短期來看，2026年A股有望在“順周期”新敘事下延續(xù)資金“再平衡”趨勢。盡管外部貿(mào)易形勢仍存不確定性，但國內(nèi)政策工具箱儲備充足、出口結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)濟發(fā)展韌性凸顯。資本市場將不僅反映經(jīng)濟總量增長，更將體現(xiàn)發(fā)展質(zhì)量提升與盈利的實質(zhì)性改善，A股有望在震蕩格局中逐步推動運行中樞上移。

配置方面，廖靜池認(rèn)為，未來一個月市場風(fēng)格或更偏向大盤價值，持續(xù)看好具備順周期屬性的大盤價值方向，行業(yè)層面重點關(guān)注消費與周期。當(dāng)前科技正推動傳統(tǒng)產(chǎn)能價值重估，建議重點布局“大盤價值+順周期”攻守兼?zhèn)浣M合：一端聚焦受益于全球資源地緣博弈與AI資本開支的實物資產(chǎn)、漲價邏輯方向，涵蓋煤炭、石油、化工、交運、有色金屬、電力、傳統(tǒng)機械等；另一端布局景氣度持續(xù)驗證的科技制造領(lǐng)域，包括通信、電力新能源、機械等。

來源：中國證券報