今年以來，港股IPO市場火熱態(tài)勢延續(xù)，各類高潛力賽道優(yōu)質標的吸引全球投資者搶籌。作為IPO“打新”的資金力量之一，銀行理財子公司正將目光瞄準港股IPO市場，以基石投資者、錨定投資者身份布局“硬科技”，以尋求增厚產品收益。

截至目前，已有多家銀行理財子公司參與港股“打新”，且部分機構收獲頗豐。受訪專家表示，當前銀行理財子公司處于轉型深化期，以固收資產為主的業(yè)務模式遭遇瓶頸，亟須通過權益投資提升產品收益與差異化競爭力，而港股“打新”是低門檻切入權益市場的優(yōu)質路徑。

據(jù)梳理，截至目前，已有工銀理財有限責任公司(以下簡稱“工銀理財”)、中郵理財有限責任公司(以下簡稱“中郵理財”)、招銀理財有限責任公司(以下簡稱“招銀理財”)等銀行理財子公司參與港股IPO基石投資或錨定投資。

公開信息顯示，自2025年以來，工銀理財累計參與港股IPO投資超過25筆，截至最新加權收益率超過50%。中郵理財于2024年開始布局港股IPO，調研企業(yè)聚焦TMT、先進制造、新興消費、醫(yī)療保健等領域。招銀理財此前披露，該公司成功獲配國內鋁產業(yè)鏈標桿企業(yè)創(chuàng)新實業(yè)新股，旗下11只產品入圍，獲配金額超1000萬元。

同時，部分布局港股IPO的銀行理財子公司開年即取得頗為亮眼的投資表現(xiàn)。

根據(jù)工銀理財披露，截至2026年1月16日，該公司10筆港股IPO投資全部實現(xiàn)正收益，勝率達到100%，單筆最高漲幅達到165.45%。披露信息顯示，公司布局的港股IPO項目聚焦半導體、人工智能、生物醫(yī)藥、高端裝備等領域，例如國產存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新、AI制藥領軍企業(yè)英矽智能、國產GPU核心企業(yè)壁仞科技及天數(shù)智芯等。

中郵理財同樣布局港股IPO策略。據(jù)中郵理財披露，開年以來，該公司港股IPO投資業(yè)績亮眼，基石重倉項目首日實現(xiàn)可觀漲幅。具體來看，基石重倉項目包括內存互聯(lián)芯片龍頭瀾起科技、圖像傳感器芯片龍頭豪威集團，同時該公司還布局投資化工新材料企業(yè)國恩科技、MINIMAX、壁仞科技等。

“港股IPO‘打新’正成為銀行理財子公司拓展權益資產、豐富跨市場配置的重要路徑，整體參與熱度與市場影響力持續(xù)上升?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室主任曾剛表示。

從目前的實踐來看，銀行理財子公司參與港股IPO“打新”已形成頭部機構主導、聚焦硬科技賽道、產品形態(tài)向普惠化延伸的格局。從產品端來看，參與“打新”的產品以“穩(wěn)健底倉+超額打新”結構為特征，從早期面向私行客戶的高門檻產品逐步向普惠產品擴展，普通投資者也能參與港股“打新”。

以工銀理財為例，該公司推出的3款“固收+港股IPO”策略產品，風險等級均為PR3(中風險)。其中兩款面向私行客戶銷售，另外一款向網商銀行個人投資者開放銷售。

在受訪專家看來，傳統(tǒng)固收資產收益率持續(xù)下行，銀行理財亟須收益增強工具。A股、港股“打新”收益確定性較高，“打新”策略成為銀行理財子公司增厚產品收益、提升跨市場資產配置能力的重要抓手和載體。當前“打新”市場已呈現(xiàn)出頭部集中、策略迭代升級的特征。

自去年A股新股申購對銀行理財子公司“開閘”后，寧銀理財有限責任公司、興銀理財有限責任公司、光大理財有限責任公司等銀行理財子公司便開啟A股“打新”試水。與此同時，工銀理財、中郵理財、招銀理財?shù)葎t將目光聚焦港股“打新”市場。

受訪專家認為，銀行理財子公司在A股、港股“打新”布局上的分化，反映出機構資源稟賦、風險偏好與戰(zhàn)略定位的顯著差異。

“從風險偏好與收益目標來看，A股‘打新’收益穩(wěn)定，契合追求絕對收益、風險厭惡型機構；港股‘打新’潛在收益高但波動與破發(fā)風險并存，更適配風險承受力強、追求相對收益的機構。另外，聚焦高凈值客戶的機構側重港股稀缺標的，以滿足客戶多元化配置需求；主打大眾理財?shù)臋C構則看重A股‘打新’穩(wěn)健性，匹配普通投資者風險偏好，顯示出不同機構的戰(zhàn)略定位與客戶需求差異。”董丹濃補充說。

曾剛認為，側重A股“打新”的機構，多依托本土投研網絡、線下渠道優(yōu)勢與A股底倉基礎，更貼合追求穩(wěn)健可控收益的客戶需求。偏向港股“打新”的機構，通常具備更強的跨境運營、外匯管理與海外投研能力，通過瞄準高成長科創(chuàng)標的，博取更高收益彈性。

“另外，當前港股硬科技、創(chuàng)新領域優(yōu)質公司密集上市，正為銀行理財子公司提供豐富的投資標的；政策優(yōu)化讓參與通道更順暢，基石或錨定投資者模式能鎖定穩(wěn)定配售份額，契合穩(wěn)健投資偏好?！倍獗硎?。

總體而言，目前僅部分銀行理財子公司活躍于A股、港股IPO“打新”市場，參與者主要集中在頭部機構。在受訪專家看來，銀行理財子公司參與“打新”市場仍存在制度與資質壁壘、投研與定價能力不足、風控與合規(guī)壓力等挑戰(zhàn)。

“A股網下‘打新’有明確底倉市值要求，多數(shù)銀行理財子公司因固收為主的資產結構難以滿足，無法大規(guī)模參與；港股基石投資需大額資金與跨境資質審核，對跨境投資能力要求高。”董丹濃表示，“硬科技”及未盈利創(chuàng)新型新股估值難度大，傳統(tǒng)固收投研體系難以適配，易導致報價偏離；港股國際化程度高，受全球資本流動、匯率波動影響，進一步增加研判難度。另外，跨市場投資需覆蓋市場、流動性、合規(guī)風險的全流程風控；同時平衡新股鎖定規(guī)則下產品的流動性與收益性，對資產配置和產品設計能力構成考驗。

“銀行理財子公司可針對性優(yōu)化策略?！痹鴦偙硎?，在A股端，強化定價研究與合規(guī)管理，優(yōu)化底倉配置，提升報價精準度；在港股端，搭建專業(yè)跨境投研團隊，運用外匯工具對沖匯率風險，合理控制鎖定期與投資集中度。同時完善跨市場風控體系，結合產品風險等級匹配標的，采取“A+H”聯(lián)動布局模式，在分散風險的同時，穩(wěn)步提升“打新”收益與投資穩(wěn)健性。

來源：證券日報