2025年進(jìn)入尾聲，公募基金年度業(yè)績表現(xiàn)即將揭曉。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，全市場年內(nèi)凈值增長率超100%的基金達(dá)27只。值得關(guān)注的是，這些產(chǎn)品中，多家管理規(guī)模不足百億元的中小公募機(jī)構(gòu)赫然在列，其長期業(yè)績甚至不遜于頭部機(jī)構(gòu)。這些中小公募機(jī)構(gòu)大多憑借差異化策略實(shí)現(xiàn)突圍。

發(fā)展路徑選擇

在結(jié)構(gòu)性行情凸顯的2025年，部分中小公募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了業(yè)績“逆襲”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，恒越優(yōu)勢精選混合A年內(nèi)凈值增長率達(dá)133.39%，在“翻倍基”陣營中業(yè)績領(lǐng)跑。紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)混合A與凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)持有期混合等產(chǎn)品同樣表現(xiàn)優(yōu)異，凈值增長率分別為123.82%和102.03%。與其形成鮮明對比的，是這些基金管理人相對“迷你”的管理規(guī)模。截至今年第三季度末（下同），上述三只產(chǎn)品所屬的恒越基金和凱石基金，管理規(guī)模分別為41.31億元和2.05億元。

在上述27只年內(nèi)凈值增長率均超100%的產(chǎn)品中，共涉及23家基金管理人，平均管理規(guī)模為5640.43億元，最大為2.54萬億元。有8家基金管理人管理規(guī)模不足1000億元，其中3家不足100億元。

從上述27只產(chǎn)品表現(xiàn)來看，多數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益。數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，紅土創(chuàng)新基金24只產(chǎn)品僅1只年內(nèi)凈值增長率為負(fù)；恒越基金14只產(chǎn)品平均年內(nèi)凈值增長率為29.92%，僅1只負(fù)增長；興證證券資管旗下共12只產(chǎn)品平均年內(nèi)凈值增長率為23.42%，僅1只負(fù)增長。此外，從近三年的在管產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)看，恒越基金、紅土創(chuàng)新基金、興證證券資管旗下產(chǎn)品的平均凈值增長率分別為29.92%、20.13%、18.10%。

面對頭部公募機(jī)構(gòu)在品牌、渠道與資源上的全方位優(yōu)勢，成功突圍的中小機(jī)構(gòu)不約而同地選擇了深度聚焦與差異化的發(fā)展路徑。

“中小基金公司在ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、指數(shù)及指數(shù)增強(qiáng)等被動投資領(lǐng)域較難與頭部大公司競爭?！焙阍交鹣嚓P(guān)人士坦言，公司專注于主動管理，聚焦風(fēng)格多元主動權(quán)益和特色“固收+”兩大戰(zhàn)略方向，避免同質(zhì)化。

紅土創(chuàng)新基金的選擇是依托其“國資背景+創(chuàng)投基因”來實(shí)現(xiàn)自身的差異化發(fā)展。紅土創(chuàng)新基金相關(guān)人士表示，該公司將股東深創(chuàng)投在科創(chuàng)新興領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)深度研究視角與二級市場景氣投資策略相結(jié)合，搭建內(nèi)外部投研交流合作平臺，捕捉新興產(chǎn)業(yè)的長期投資機(jī)遇。

凱石基金則強(qiáng)調(diào)以產(chǎn)業(yè)研究為核心的投研體系。凱石基金總經(jīng)理李琛表示，該公司傳承其私募時期的全產(chǎn)業(yè)鏈研究能力，深耕科技方向，并嘗試以AI（人工智能）賦能投研流程。

緊扣科技成長主線

從具體操作來看，這些績優(yōu)基金盡管策略細(xì)節(jié)各異，但都緊扣以AI為代表的科技成長主線，同時展現(xiàn)出靈活應(yīng)對市場變化的能力。

恒越基金研究人士表示，恒越優(yōu)勢精選混合在今年一季度重點(diǎn)配置了智能駕駛、國產(chǎn)算力等方向，二季度敏銳布局了PCB（印刷電路板）產(chǎn)業(yè)鏈，三季度減持了部分算力光模塊標(biāo)的，第四季度則重點(diǎn)配置了儲能等領(lǐng)域，并繼續(xù)長期看好AI算力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

紅土創(chuàng)新基金相關(guān)人士表示，紅土創(chuàng)新新興產(chǎn)業(yè)混合自2024年起便逐步聚焦以AI產(chǎn)業(yè)鏈為代表的更具增長潛力的科技板塊，采取持有“核心優(yōu)質(zhì)標(biāo)的+靈活交易”的策略，適度提升了前十大重倉比例。截至2025年第三季度，該基金前十大重倉股中包括了市場關(guān)注度較高的“易中天”（指光電共封裝板塊的新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）及寒武紀(jì)等標(biāo)的。

“凱石瀾龍頭經(jīng)濟(jì)持有期混合重點(diǎn)投資了各行業(yè)內(nèi)具備核心競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)?！崩铊”硎?，今年以來，對國家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持的AI、機(jī)器人及新能源等科技主題持續(xù)布局，未來將緊跟國家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，適時動態(tài)優(yōu)化投資布局。

市場觀點(diǎn)認(rèn)為，公募基金行業(yè)的未來競爭格局，更可能形成的是一種以“頭部綜合化+中小特色化”的分化格局。

晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩分析稱，未來中小公募機(jī)構(gòu)的核心競爭力將集中在三方面：一是結(jié)合自身稟賦深耕細(xì)分賽道，打造差異化的特色產(chǎn)品線；二是強(qiáng)化細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)投研能力與一體化體系建設(shè)；三是借助科技賦能提升運(yùn)營效率，并通過資源整合與精準(zhǔn)服務(wù)構(gòu)建競爭壁壘，以“小而美”的精品化路徑實(shí)現(xiàn)突圍。

深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品運(yùn)營曾方芳認(rèn)為，中小公募機(jī)構(gòu)的出路不在于復(fù)制頭部機(jī)構(gòu)的“大而全”模式，而在于將有限資源集中于一點(diǎn)，打造無法被輕易替代的核心競爭力。

（稿件來源：證券日報）