期貨和期權品種數(shù)量突破160個、市場資金總量突破2萬億元、全市場有效客戶數(shù)突破270萬個、法人客戶持倉占比逾65%、“保險+期貨”惠及數(shù)百萬農(nóng)戶、期貨已成為有色金屬等產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定運行的“必需品”……“十四五”時期（2021年至2025年）是中國期貨市場邁向高質(zhì)量發(fā)展的關鍵階段。5年來，中國期貨市場與中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展同頻共振，在法規(guī)制度完善、市場運行優(yōu)化、對外開放深化等方面成效斐然，展現(xiàn)出強大的韌性與活力，實現(xiàn)了從規(guī)模擴張到質(zhì)量提升的華麗蛻變，為金融與實體協(xié)同發(fā)展交出了一份亮眼答卷。

法律法規(guī)制度基礎是期貨市場健康發(fā)展的基石。5年來，中國期貨市場在法律法規(guī)建設方面成果豐碩。在中國證監(jiān)會的全力推動下，2022年8月1日期貨和衍生品法正式施行，強化了期貨市場基礎性制度的頂層設計，同時部門規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則體系也得以系統(tǒng)性完善，健全了期貨監(jiān)管規(guī)則的“四梁八柱”，為市場運行保駕護航。

南華期貨董事長羅旭峰表示，期貨和衍生品法的出臺填補了中國期貨和衍生品領域基礎性法律的空白，其與持續(xù)完善的期貨市場監(jiān)管體系相輔相成，共同構成“法律是根本遵循，監(jiān)管是‘防火墻’和‘導航儀’”的高質(zhì)量發(fā)展支柱，確保期貨市場在規(guī)范與創(chuàng)新中行穩(wěn)致遠，有力支撐期貨市場服務實體經(jīng)濟這一核心職能。

5年來，期貨市場穩(wěn)中有進，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢?！胺€(wěn)”體現(xiàn)在期貨市場風險防控體系健全有效，經(jīng)受住了各類風險考驗，長期維持平穩(wěn)有序的發(fā)展勢頭。2021年以來，面對俄烏沖突、紅海危機、中美關稅博弈等不確定性事件引發(fā)的重要大宗商品價格波動，期貨市場積極發(fā)揮功能作用，展現(xiàn)出了較強韌性，為現(xiàn)貨市場平穩(wěn)運行提供了有力支撐。

“以2022年3月倫敦鎳事件為例，倫敦金屬交易所（LME）的鎳品種因地緣、庫存及風控失效等因素出現(xiàn)史詩級逼空，而國內(nèi)滬鎳雖受外盤帶動，但因及時風控，僅溫和上漲且未現(xiàn)流動性危機?！敝猩酱髮W嶺南學院教授韓乾表示，這一對比充分體現(xiàn)了我國期貨市場在風險監(jiān)測、預警和處置中發(fā)揮的功能作用。

“進”體現(xiàn)在市場活力持續(xù)迸發(fā)。截至2025年8月末，我國期貨市場日均成交、持倉、資金量分別較2020年增加46.54%、97.88%、131.69%，商品期貨成交量連續(xù)多年位居世界前列。據(jù)中國期貨市場監(jiān)控中心披露，截至2025年10月，我國期貨市場資金總量突破2萬億元，再上新臺階。截至2025年9月末，全市場有效客戶數(shù)量突破270萬個，較2020年年末增長約48%。

浙商期貨董事長胡軍分析稱，“十四五”期間，期貨市場日均成交、持倉及資金量均大幅增加，主要有三個因素驅動：一是在黨中央堅強領導下，中國證監(jiān)會貫徹落實期貨市場服務實體經(jīng)濟的基本定位，期貨市場取得較好、較快發(fā)展，市場運行質(zhì)量明顯提升；二是期貨交易所累計上市期貨和期權品種超過60個，為更多實體企業(yè)參與期貨市場和管理生產(chǎn)經(jīng)營風險提供了平臺和工具；三是期貨公司及其風險管理子公司切實發(fā)揮期貨經(jīng)營機構“政治性”“人民性”的基本功能，運用場內(nèi)外衍生品推動基差貿(mào)易、含權貿(mào)易等模式落地應用，服務實體企業(yè)能力顯著提高。

在法規(guī)制度護航、市場運行穩(wěn)健的良好態(tài)勢下，5年來，期貨市場投資者結構和產(chǎn)業(yè)客戶持倉占比也顯著優(yōu)化，市場整體呈現(xiàn)出機構化、專業(yè)化的發(fā)展趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，期貨市場機構客戶數(shù)較2020年增長約90%。截至2025年8月底，期貨市場法人客戶持倉占比為65.34%，較2020年提升7.94個百分點，產(chǎn)業(yè)和機構客戶已成為期貨市場提升運行質(zhì)效的重要力量。

期貨市場投資者結構的持續(xù)優(yōu)化，也進一步促進和支撐了期貨市場的成熟與穩(wěn)定。胡軍表示，法人客戶及機構投資者持倉占比保持穩(wěn)步增長，為期貨市場穩(wěn)定運行起到了積極作用。首先，提升了市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。法人及機構投資者通常擁有更強的研究能力和專業(yè)分析能力，當更多交易基于深入分析和真實需求而非情緒波動時，期貨價格能更有效地成為現(xiàn)貨市場的定價基準。其次，增強了市場穩(wěn)定性。機構投資者尤其是養(yǎng)老基金、保險公司等，通常秉持長期投資理念，持倉更為穩(wěn)定，有助于減少市場的短期波動。當市場預期變化時，機構投資者也能憑借快速的反應能力和業(yè)務素質(zhì)，為市場提供必要的流動性。最后，深化風險管理功能。投資者機構化趨勢的本質(zhì)是更多實體企業(yè)通過期貨市場進行套期保值，管理經(jīng)營風險。隨著產(chǎn)業(yè)客戶成為期貨市場的中堅力量，期貨市場服務實體經(jīng)濟的根基更加牢固。

與此同時，5年來，期貨市場品種布局持續(xù)優(yōu)化和完善，上市交易的期貨和期權品種數(shù)量突破160個，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和管理風險功能惠及千廠萬企、千家萬戶，價格影響力穩(wěn)步提升，大部分期貨品種已成為境內(nèi)貿(mào)易定價基準，其中原油等對外開放品種價格已具備一定的國際影響力，在助力企業(yè)跨境經(jīng)營方面發(fā)揮了積極作用。

“近年來，新品種、新工具的加速上市為實體企業(yè)提供了更加精細化的風險管理工具，保障了我國產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定?！绷_旭峰表示，未來期貨市場品種布局應更加緊密圍繞國家重大戰(zhàn)略特別是“雙碳”目標，加快推出與綠色發(fā)展相關的期貨品種，構建完善的碳金融衍生品體系；更加貼近“三農(nóng)”實際需求，從主糧擴展至特色農(nóng)產(chǎn)品，開發(fā)地域化產(chǎn)業(yè)型品種。

5年來，我國期貨公司的資本實力和抗風險能力顯著增強。據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)，目前，期貨公司資產(chǎn)總額和凈資本分別為15596.08億元和1200.20億元，與2021年年初的10141.01億元和766.70億元相比，分別增長近54%和57%。

“過去5年，行業(yè)主要期貨公司及其風險管理子公司均進行了增資，頭部期貨公司正在構建‘場內(nèi)+場外’‘期貨+現(xiàn)貨’‘境內(nèi)+境外’的綜合服務體系，服務模式也從提供標準化工具升級為針對企業(yè)具體需求的定制化風險管理方案?！焙姳硎荆磥碣Y產(chǎn)管理、場外衍生品、做市及自營等交易業(yè)務將成為期貨公司重要的收入來源。此外，國際化及數(shù)字化發(fā)展也是期貨公司突破傳統(tǒng)業(yè)務瓶頸，在更高層次為實體經(jīng)濟服務的重要發(fā)展方向。

博觀而約取，厚積而薄發(fā)。展望“十五五”，多位業(yè)內(nèi)人士一致認為，期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的方向更加明確。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，“十五五”規(guī)劃建議有關建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化等重要安排，對期貨市場發(fā)展是政策利好。在高質(zhì)量和規(guī)?；l(fā)展的背景下，期貨市場將進一步發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)、管理風險、配置資源功能，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供堅實而有力的支撐。

韓乾建議，“十五五”期間，期貨市場應圍繞實體經(jīng)濟，加快研發(fā)推出“向新”“向綠”相關品種，提升國際化水平，加強科技應用，推動市場制度創(chuàng)新，提高市場效率和穩(wěn)定性，更好服務國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟發(fā)展大局。

在羅旭峰看來，“十五五”期間期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點有三個方面：一是新品種與新工具的持續(xù)創(chuàng)新。圍繞“雙碳”目標、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領域，加快綠色金融衍生品、產(chǎn)業(yè)鏈特色工具的推出。二是推進期貨公司業(yè)務模式升級。依托金融科技打通服務堵點，推動風險管理服務向專業(yè)化、場景化轉型。三是監(jiān)管與發(fā)展動態(tài)平衡，以精準監(jiān)管釋放創(chuàng)新活力，筑牢開放環(huán)境下的風險防線。

（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：楊美）