歲末將至，市場對跨年行情的期待持續(xù)升溫。在多家機(jī)構(gòu)看來，多路增量資金年底有望形成共振，催生跨年行情。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)也正密集調(diào)研尋找投資機(jī)會(huì)，景氣度與業(yè)績成為投資的核心聚焦因素。

備戰(zhàn)跨年行情已成為機(jī)構(gòu)當(dāng)前的共識(shí)。招商證券近期發(fā)布的研報(bào)顯示，12月容易形成各路增量資金的共振，從而形成經(jīng)典的跨年行情。

今年1月發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》要求，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。招商證券認(rèn)為，每年一季度都是保險(xiǎn)開門紅，新增保費(fèi)配置股票需求增加，12月是提前布局的時(shí)機(jī)。與此同時(shí)，歷史數(shù)據(jù)顯示，如果前兩年權(quán)益類資產(chǎn)表現(xiàn)比較好，則第二年年底居民加倉權(quán)益類資產(chǎn)概率明顯加大。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，近兩年偏股混合型基金指數(shù)漲幅超過30%。從當(dāng)前新基金的發(fā)行市場看，權(quán)益類基金的熱度已明顯升溫。11月以來，易方達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選混合基金、富國興和混合基金、鵬華啟航量化選股混合基金等發(fā)行規(guī)模均超過29億元。與此同時(shí)，新基金發(fā)行更是頻現(xiàn)一日售罄，顯示投資者認(rèn)購熱情高漲。

外資也將成為重要增量資金來源。據(jù)招商證券研報(bào)測算，北向資金的流入存在季節(jié)性特征，11月至次年1月流入的規(guī)模明顯要大于其他月份，這可能與外資考核機(jī)制有一定的關(guān)系。值得一提的是，A股連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)了正收益，對于外資的吸引力有望回升。近期多家外資巨頭鮮明發(fā)聲，看好并將增配中國市場。

談及跨年行情，富國基金表示，歲末年初之際，往往是積極的政策預(yù)期催化期。從資金面看，短期美國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)降溫跡象，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期隨之上升，港股市場、A股市場有望受益于美元流動(dòng)性外溢。從中期維度看，“反內(nèi)卷”政策打開了2026年企業(yè)盈利修復(fù)的預(yù)期。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)層面也頻現(xiàn)積極進(jìn)展，其中AI產(chǎn)業(yè)還有很大的技術(shù)迭代空間。

出于對跨年行情的期待，機(jī)構(gòu)也在加緊調(diào)研，尋找投資機(jī)會(huì)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，最近一個(gè)月來，機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)超過1.9萬次。從調(diào)研方向來看，先進(jìn)制造板塊關(guān)注度較高。其中，通用設(shè)備、半導(dǎo)體、汽車、電子設(shè)備制造、計(jì)算機(jī)軟件等行業(yè)的機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)均超過1000次。

近日，多位知名基金經(jīng)理現(xiàn)身上市公司調(diào)研名單。具體來看，12月1日，摩根基金杜猛、富國基金范妍、中歐基金代云鋒等調(diào)研了天華新能。11月26日，易方達(dá)基金武陽、遠(yuǎn)信投資周偉鋒等調(diào)研了德賽西威。11月20日至26日，申萬菱信基金付娟、景順長城基金鄒立虎、華泰柏瑞基金沈雪峰等調(diào)研了立訊精密。

機(jī)構(gòu)十分關(guān)注行業(yè)景氣度、公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展情況以及業(yè)績預(yù)期。比如，在立訊精密的調(diào)研中，有機(jī)構(gòu)提問“針對當(dāng)前大模型快速發(fā)展背景下，AI端側(cè)應(yīng)用及產(chǎn)品的未來發(fā)展趨勢，公司管理層有何看法？”“公司是否有對2027年以及往后的營收做一個(gè)比較穩(wěn)定增長的預(yù)期，還是會(huì)更聚焦于在盈利的增長預(yù)期上？”

談及對后續(xù)市場的看法，國泰基金表示，當(dāng)前投資一方面繼續(xù)關(guān)注成長景氣主線，包括AI、工業(yè)金屬等領(lǐng)域；另一方面，年底至春節(jié)期間或開啟政策期待行情，包括酒店、物流、航空等領(lǐng)域值得關(guān)注。

（稿件來源：上海證券報(bào)）