中信建投認(rèn)為，盡管A股市場短期可能仍有波動，但如有下跌則是更好的布局機(jī)會。首先，A股慢牛行情仍將持續(xù)，本輪牛市以政策轉(zhuǎn)向為起點，以流動性改善為核心，與此同時，市場風(fēng)險偏好也受到科技產(chǎn)業(yè)景氣突破、中美博弈態(tài)勢變化等多方面因素共同作用而有所提振。當(dāng)前美聯(lián)儲12月降息預(yù)期再次上升，后續(xù)美聯(lián)儲降息和全球貨幣寬松仍未結(jié)束，為A股慢牛提供重要外部環(huán)境支持。

財信證券認(rèn)為，A股市場初步企穩(wěn)。此前市場調(diào)整由內(nèi)外部多重因素引發(fā)，指數(shù)調(diào)整總體偏良性、健康，并不會改變市場中長期震蕩向上趨勢。海外方面，美元流動性階段性收緊、AI投資泡沫擔(dān)憂加劇一度壓制了市場風(fēng)險偏好；國內(nèi)方面，TMT科技方向兌現(xiàn)壓力、機(jī)構(gòu)資金年底考核壓力一度壓制了市場情緒。在上述市場壓制因素中，除了AI投資泡沫短期無法證偽，其他壓制因素在近期均有望迎來緩解。一是美元流動性將迎來改善。在美聯(lián)儲官員接連鴿派發(fā)聲后，市場對12月降息概率明顯提升；同時，美聯(lián)儲將于2025年12月1日起暫停量化緊縮操作，預(yù)計美元流動性將邊際改善，近期美元指數(shù)也掉頭向下。二是TMT板塊關(guān)注度重新上行。三是機(jī)構(gòu)近期有望迎來重新加倉。從資金面來看，11月底之前機(jī)構(gòu)傾向于守住全年收益，加倉意愿不強(qiáng)，但12月中旬開始，機(jī)構(gòu)資金將逐步開始布局2026年方向，存在“搶跑”的預(yù)期。整體來看，隨著國內(nèi)外市場壓制因素逐步消退，上周市場有初步企穩(wěn)的跡象。

華安證券認(rèn)為，11月A股市場在海外風(fēng)險偏好傳導(dǎo)影響下，波動劇烈、小幅下跌。行業(yè)層面，呈現(xiàn)較大分化，高切低和輪動態(tài)勢加速，其中銀行繼續(xù)領(lǐng)漲，但華安證券判斷已近尾聲，滯漲低估的部分消費品行業(yè)如紡服、輕工漲幅靠前，而前期強(qiáng)勢的AI、電子、電新等跌幅靠前。展望12月，華安證券判斷維持高位震蕩，缺乏重要事件引領(lǐng)風(fēng)險偏好上行，市場可能繼續(xù)在高位震蕩中等待新契機(jī)。配置思路上，前期漲幅靠前的強(qiáng)勢方向繼續(xù)休整，行業(yè)快速輪動或仍是主基調(diào)，但輪動更難把握。因此在這種背景下，淡化輪動、強(qiáng)化耐心，為下階段布局會是更好思路。

（來源：證券時報網(wǎng) 作者：闕福生）