11月25日，全球首個(gè)期貨交易所綜合排名由復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院正式發(fā)布。2025年排名結(jié)果顯示，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME）、洲際交易所（ICE）、香港交易所集團(tuán)位列全球前三。在全球期貨市場格局中，CME和ICE憑借其全方位的綜合優(yōu)勢，以及在價(jià)格影響力、市場流動性、產(chǎn)品多樣性等方面的突出表現(xiàn)，連續(xù)多年位居全球期貨交易所第一梯隊(duì)。

聚焦亞太地區(qū)（采用國際貨幣基金組織的定義，包括中國、日本、韓國、新加坡、澳大利亞、新西蘭等國家）商品業(yè)務(wù)板塊，前兩位分別為香港交易所集團(tuán)（含倫敦金屬交易所）和上期所。得益于我國大宗商品貿(mào)易規(guī)模的快速增長，境內(nèi)商品期貨交易所持續(xù)保持追趕態(tài)勢，與全球一流交易所的差距不斷縮小。

據(jù)了解，該排名是由復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長、中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍教授帶領(lǐng)課題組編制，系首次針對期貨交易所進(jìn)行全方位、綜合性、科學(xué)性量化評估，填補(bǔ)了該領(lǐng)域的空白。課題組構(gòu)建了CGM多層次、多維度評價(jià)指標(biāo)體系，涵蓋功能表現(xiàn)（Capacity）、治理表現(xiàn)（Governance）、宏觀表現(xiàn)（Macro）3個(gè)維度，下設(shè)價(jià)格影響力、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、產(chǎn)品體系、服務(wù)能力、技術(shù)系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)防控、金融能級、貨幣能級、經(jīng)濟(jì)能級、城市能級等11個(gè)二級指標(biāo)，以及30個(gè)可量化評估與橫向比較的三級指標(biāo)。

其中，功能表現(xiàn)主要衡量交易所作為期貨市場核心樞紐的功能發(fā)揮水平，治理表現(xiàn)體現(xiàn)交易所內(nèi)功和硬實(shí)力建設(shè)情況，宏觀表現(xiàn)主要評估交易所所處的外部環(huán)境。排名囊括了全球16家成立時(shí)間較長、具備一定影響力的期貨交易所，觀測周期為2016—2025年。

課題組認(rèn)為，近年來，全球商品期貨交易所行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)三大鮮明趨勢。

一是市場規(guī)模增長顯著。地緣政治沖突、境外關(guān)稅政策調(diào)整等宏觀因素引發(fā)大宗商品價(jià)格波動加劇，企業(yè)利用衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的需求大幅增加。近5年，全球場內(nèi)商品期貨和期權(quán)成交量增長超六成，年均復(fù)合增長率超過10%；境內(nèi)商品期貨和期權(quán)成交量增長近1倍，年均復(fù)合增長率約14%。

二是創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)。在全球經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的趨勢下，全球期貨交易所聚焦新科技、新能源發(fā)展方向，不斷創(chuàng)新上市期貨產(chǎn)品。上期所上市了境內(nèi)首個(gè)對外開放品種原油期貨、首個(gè)航運(yùn)期貨品種集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨，以及境內(nèi)首個(gè)具有再生綠色屬性的品種鑄造鋁合金期貨。

三是宏觀環(huán)境的不確定性給交易所風(fēng)險(xiǎn)防控能力帶來更大挑戰(zhàn)。近年來俄烏沖突、紅海危機(jī)等事件沖擊大宗商品供應(yīng)鏈，引發(fā)相關(guān)品種價(jià)格大幅波動。境內(nèi)期貨交易所依托中國特色期貨監(jiān)管制度，有效防范價(jià)格大起大落，為全球客戶提供了穩(wěn)定的價(jià)格信號，穩(wěn)健運(yùn)行優(yōu)勢尤為明顯。

據(jù)課題組介紹，構(gòu)建評價(jià)指標(biāo)體系過程中，研究團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持“跳出期貨看期貨”的宏觀視野，既充分考慮交易所自身的功能發(fā)揮與內(nèi)部治理水平，也包含所在國家大宗商品貿(mào)易規(guī)模、所在城市經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展能級等外部支撐環(huán)境，評價(jià)維度立體豐富，指標(biāo)設(shè)置科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，較為全面地反映了全球期貨交易所的當(dāng)前發(fā)展情況。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長宋葛龍表示，近年來我國期貨市場發(fā)展成效顯著，商品期貨成交量已連續(xù)多年居全球首位，綜合實(shí)力持續(xù)提升，為打造具有全球重要影響力的世界一流期貨交易所奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但這是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，既需要交易所自身加壓加力補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，也需要外部政策環(huán)境等宏觀維度的協(xié)同賦能。

面向未來，東證期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人建議交易所加快推出更多國際化品種以及合格境外投資者可交易品種，簡化境外客戶參與流程，加強(qiáng)“上海價(jià)格”在國際市場的推廣，進(jìn)一步提升全球競爭力。憑借我國完備的工業(yè)體系和上海國際金融中心地位，上期所具備快速邁向世界一流的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng) 作者：董依菲）