在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，如何運(yùn)用衍生工具服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營，成為期貨行業(yè)面臨的重要課題。海通期貨全資子公司海通資源管理有限公司（下稱海通資源），通過創(chuàng)新運(yùn)用“現(xiàn)貨+期權(quán)”業(yè)務(wù)模式，為浙江定馳能源有限公司提供精準(zhǔn)的風(fēng)險管理服務(wù)，有效幫助企業(yè)鎖定銷售價格、增厚經(jīng)營利潤，并實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易規(guī)模的逆勢增長，為傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)優(yōu)化經(jīng)營模式提供了可借鑒的路徑。

據(jù)了解，浙江定馳能源有限公司是一家以螺紋鋼、鐵礦石等黑色系產(chǎn)品區(qū)域代理與銷售為主要業(yè)務(wù)的貿(mào)易企業(yè)，貿(mào)易量在國內(nèi)同行業(yè)中名列前茅。面對市場波動，企業(yè)傳統(tǒng)的現(xiàn)貨銷售模式與單一的期貨套保方式，難以完全滿足其規(guī)避價格風(fēng)險、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的迫切需求。

海通資源產(chǎn)品經(jīng)理戴曉明表示，2024年上半年，海通資源深入浙江定馳能源有限公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，詳細(xì)了解公司的采銷周期與結(jié)算特點(diǎn)。同年10月，浙江定馳能源有限公司判斷短期內(nèi)螺紋鋼價格仍存在下行壓力，希望在當(dāng)時現(xiàn)貨價格處于理想點(diǎn)位時進(jìn)行預(yù)售，并尋求進(jìn)一步增厚利潤的可能性。

基于以上背景，海通資源為該公司量身定制了以“熔斷累計看跌期權(quán)”為核心的風(fēng)險管理方案。10月11日，浙江定馳能源有限公司買入RB2501線性賠付熔斷累計看跌期權(quán)，交易數(shù)量1100噸，周期為1個月。在隨后的1個月里，螺紋鋼現(xiàn)貨價格震蕩下行，浙江定馳能源有限公司隨行就市銷售庫存現(xiàn)貨。與此同時，公司持有的期權(quán)頭寸也獲得了收益，最終這筆交易實(shí)現(xiàn)盈利12.3萬元，整體提升了這批貨物的銷售利潤。

截至2024年12月，海通資源與浙江定馳能源有限公司的項目合作規(guī)模累計達(dá)到9.5萬噸，涉及有效名義本金約3.5億元，共完成場外衍生品交易62筆。值得一提的是，在行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)的背景下，浙江定馳能源有限公司憑借該創(chuàng)新模式實(shí)現(xiàn)逆勢發(fā)展。雙方合作期間，該公司月均貿(mào)易量提升至約6000噸，同比增長約50%；通過場外期權(quán)策略累計獲得額外收益約55萬元，顯著提升了盈利水平。

戴曉明表示，該方案創(chuàng)新地將現(xiàn)貨持倉轉(zhuǎn)化為“現(xiàn)貨+期權(quán)”的持倉模式，旨在幫助企業(yè)在價格上漲期間實(shí)現(xiàn)高價預(yù)售、鎖定利潤，在價格下跌時增厚收益。這一成功實(shí)踐凸顯了場外衍生品在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的獨(dú)特價值。相較于傳統(tǒng)的期貨套保，場外期權(quán)策略更具靈活性，能夠更好地滿足實(shí)體企業(yè)個性化、復(fù)雜化的風(fēng)險管理需求；可以與期貨工具形成有效互補(bǔ)，為企業(yè)提供更豐富、更精準(zhǔn)的保值增值工具。

展望未來，戴曉明認(rèn)為，期貨公司風(fēng)險管理子公司應(yīng)始終秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心，繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，積極做好市場培育與推廣工作。通過深入了解企業(yè)個性化需求，設(shè)計更具針對性的交易策略，將理論轉(zhuǎn)化為切實(shí)可行的風(fēng)險管理方案，助力更多實(shí)體企業(yè)應(yīng)對市場波動，保障經(jīng)營穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行貢獻(xiàn)專業(yè)力量。

（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：肖佳煊）