在連續(xù)調(diào)整后，11月25日，A股市場全線走強(qiáng)，放量上漲，成交額為1.83萬億元，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均漲逾1%。光模塊、光芯片、光通信等板塊爆發(fā)，整個(gè)A股市場超4200只股票上漲，逾90只股票漲停。

資金面上，11月25日，滬深兩市主力資金凈流入超80億元，結(jié)束連續(xù)7個(gè)交易日的凈流出，資金情緒轉(zhuǎn)為樂觀。

分析人士認(rèn)為，AI敘事起爭論、流動(dòng)性收緊、地緣擾動(dòng)等因素共振，造成近期市場出現(xiàn)調(diào)整。隨著海外流動(dòng)性預(yù)期改善、國內(nèi)資金壓力減弱、市場情緒進(jìn)一步消化，行情走勢或更加健康，A股有望重新回到上行周期。

通信板塊領(lǐng)漲

11月25日，A股市場高開高走，三大指數(shù)開盤均上漲，深證成指開盤漲近1%，創(chuàng)業(yè)板指開盤漲逾1%。開盤之后，A股市場持續(xù)走高，上證指數(shù)一度漲逾1%，深證成指一度漲逾2%，創(chuàng)業(yè)板指一度漲逾3%。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別上漲0.87%、1.53%、1.77%、0.43%、0.78%。

大小盤股攜手走強(qiáng)，大盤股集中的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲0.60%、0.95%，小微盤股集中的中證1000指數(shù)、中證2000指數(shù)、萬得微盤股指數(shù)分別上漲1.31%、1.75%、1.68%。

中際旭創(chuàng)、陽光電源等股票大漲帶動(dòng)深證成指、創(chuàng)業(yè)板指走強(qiáng)。從對(duì)深證成指貢獻(xiàn)度來看，中際旭創(chuàng)、陽光電源、立訊精密、新易盛、滬電股份對(duì)深證成指貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)居前，合計(jì)達(dá)54.66點(diǎn)，占深證成指上漲點(diǎn)數(shù)的近三成。從對(duì)創(chuàng)業(yè)板指貢獻(xiàn)度來看，中際旭創(chuàng)、陽光電源、新易盛、勝宏科技、寧德時(shí)代對(duì)創(chuàng)業(yè)板指貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)居前，合計(jì)達(dá)33.99點(diǎn)，占創(chuàng)業(yè)板指上漲點(diǎn)數(shù)的逾六成。

個(gè)股方面，整個(gè)A股市場上漲股票數(shù)為4300只，95只股票漲停，993只股票下跌，5只股票跌停。市場成交放量，當(dāng)日A股市場成交額為1.83萬億元，較前一個(gè)交易日增加858億元。其中，滬市成交額為7227.89億元，深市成交額為10893.59億元。

從盤面上看，光模塊、光芯片、光通信等板塊爆發(fā)，一批此前調(diào)整的板塊明顯走強(qiáng)，而水產(chǎn)、深海科技等近期活躍板塊出現(xiàn)調(diào)整，市場繼續(xù)輪動(dòng)。申萬一級(jí)行業(yè)中，通信、傳媒、有色金屬行業(yè)漲幅居前，分別上漲3.54%、2.85%、2.42%；僅有國防軍工、交通運(yùn)輸行業(yè)下跌，跌幅分別為0.32%、0.11%。

領(lǐng)漲的通信板塊中，光庫科技、德科立均20%漲停，長芯博創(chuàng)漲逾13%，科信技術(shù)漲逾11%，鼎信通訊、實(shí)達(dá)集團(tuán)、瑞斯康達(dá)、永鼎股份等多股漲停。通信板塊多只大漲股票屬于光模塊板塊，光模塊板塊在近期連續(xù)調(diào)整后再度大幅上漲，Wind光模塊指數(shù)上漲8.21%。

主力資金凈流入超80億元

回顧近期的市場調(diào)整，上證指數(shù)從11月14日的高點(diǎn)4034.08點(diǎn)最低回落至11月24日的3816.58點(diǎn)，最大回調(diào)幅度超5%；深證成指從11月13日的高點(diǎn)13488.63點(diǎn)最低回落至11月24日的12448.32點(diǎn)，最大回調(diào)幅度超7%；創(chuàng)業(yè)板指從11月13日的高點(diǎn)3209.70點(diǎn)最低回落至11月24日的2892.27點(diǎn)，最大回調(diào)幅度接近10%。

行業(yè)方面，多數(shù)行業(yè)在11月13日以來的行情中回調(diào)，電力設(shè)備、有色金屬、綜合、電子、基礎(chǔ)化工行業(yè)最大回調(diào)幅度均超10%。

從資金面來看，近期資金情緒持續(xù)謹(jǐn)慎，11月14日-11月24日滬深兩市主力資金連續(xù)7個(gè)交易日凈流出。11月25日，資金情緒表現(xiàn)樂觀，凈流入超80億元，通信行業(yè)主力資金凈流入近40億元。

具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，11月14日-11月24日，滬深兩市主力資金均呈現(xiàn)為凈流出。其中，11月21日凈流出超900億元，11月14日、11月18日均凈流出超600億元。連續(xù)調(diào)整后，市場迎來上漲，11月25日，滬深兩市主力資金凈流入88.12億元，結(jié)束連續(xù)7個(gè)交易日的凈流出，其中滬深300主力資金凈流入49.46億元。滬深兩市出現(xiàn)主力資金凈流入的股票數(shù)為2518只，出現(xiàn)主力資金凈流出的股票數(shù)為2637只。

行業(yè)板塊方面，11月25日，申萬一級(jí)行業(yè)中有18個(gè)行業(yè)出現(xiàn)主力資金凈流入。其中，通信、電力設(shè)備、電子行業(yè)主力資金凈流入金額居前，分別為38.30億元、37.85億元、36.77億元。在出現(xiàn)主力資金凈流出的13個(gè)行業(yè)中，國防軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒行業(yè)主力資金凈流出金額居前，分別為28.88億元、27.51億元、19.36億元。

個(gè)股方面，11月25日，陽光電源、滬電股份、英維克、勝宏科技、中際旭創(chuàng)主力資金凈流入金額居前，分別為10.87億元、9.98億元、9.37億元、7.13億元、6.96億元。藍(lán)色光標(biāo)、省廣集團(tuán)、國風(fēng)新材、航天發(fā)展、工業(yè)富聯(lián)主力資金凈流出金額居前，分別為12.22億元、8.92億元、4.89億元、4.07億元、3.41億元?？梢钥吹剑髁Y金凈流入金額居前的股票多為近期有所調(diào)整的股票，而凈流出金額居前的股票多為近期明顯走強(qiáng)的股票，反映了資金切換輪動(dòng)的特點(diǎn)。

有望重回上行周期

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日收盤，A股總市值為114.87萬億元。萬得全A滾動(dòng)市盈率為21.55倍，滬深300滾動(dòng)市盈率為13.92倍。

“近期AI敘事起爭論、流動(dòng)性有所收緊、地緣擾動(dòng)構(gòu)成了市場波動(dòng)加大的底色?！比A泰證券研究所策略首席分析師何康表示，當(dāng)前市場調(diào)整已初步具備空間感，對(duì)應(yīng)9月下旬市場中樞位或有較強(qiáng)支撐，后續(xù)隨著海外流動(dòng)性預(yù)期改善、國內(nèi)資金壓力減弱、市場情緒進(jìn)一步消化，行情走勢或更加健康。

“近期中國股市走弱，原因在于臨近年末部分投資人保收益和降倉位動(dòng)機(jī)較高，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的降溫、美股波動(dòng)加劇等因素交織助推了交易波動(dòng)和信心走弱，加之權(quán)益產(chǎn)品備案放緩市場增量供給不足，客觀上股市微觀結(jié)構(gòu)受到負(fù)面沖擊?！眹┖Ｍㄊ紫呗苑治鰩煼睫日J(rèn)為，機(jī)會(huì)總在恐慌中出現(xiàn)，中國股市將逐步企穩(wěn)，展開跨年攻勢，上升空間還很大，眼下是增持的良機(jī)。

招商證券首席策略分析師張夏表示，近期A股出現(xiàn)明顯調(diào)整，主要受美元指數(shù)走強(qiáng)、年底業(yè)績壓力和資金落袋為安等多因素影響。展望后市，短期市場仍將處于數(shù)據(jù)和政策的真空期，可能維持震蕩，但12月中旬的重要會(huì)議定調(diào)將是決定性的政策窗口，有望引領(lǐng)市場結(jié)束調(diào)整。隨著明年一季度政策可能加碼、總需求觸底回升，以及1月業(yè)績預(yù)告披露期結(jié)束后“靴子落地”，A股有望重新回到上行周期，到明年一季度見到下一個(gè)高點(diǎn)的概率較大。

對(duì)于市場配置，何康建議，高波動(dòng)率下需要提升對(duì)于安全邊際的考量，當(dāng)前或主要來自三點(diǎn)：第一，擁擠度的安全邊際，關(guān)注調(diào)味發(fā)酵品、休閑食品、養(yǎng)殖業(yè)、通信服務(wù)、證券等行業(yè)；第二，基本面的安全邊際，關(guān)注紡織制造、商用車、通用設(shè)備、稀有金屬等行業(yè)；第三，資產(chǎn)屬性的安全邊際，關(guān)注周期型紅利（煤炭、化工、鋼鐵等行業(yè)），及部分潛力型紅利（鐵路公路、食品加工、環(huán)保、建材等行業(yè)）。此外，若想在科技成長內(nèi)部做高低切換，建議關(guān)注國內(nèi)算力、創(chuàng)新藥等板塊。

（來源：中國證券報(bào) 作者：吳玉華）