日前，美聯(lián)儲公布最新的10月貨幣政策會議紀(jì)要中，暴露出對未來貨幣政策調(diào)整的明顯分歧。這意味著未來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整方向具有一定不確定性，美聯(lián)儲的決策在多項變化中面臨更大難度。

美聯(lián)儲在10月實施了今年的第二次降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到3.75%至4.00%之間，也是自2024年9月以來第五次降息。但這次降息不是在一邊倒的情況下取得的。會議紀(jì)要顯示，“幾位”與會者當(dāng)時反對10月降息；“幾位”表示12月降息“很可能”是合適的；還有“許多人認(rèn)為12月降息可能不合適”，因為進(jìn)一步降低政策利率可能加劇通脹居高不下的風(fēng)險。

各方對此解讀為，12月美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息的概率明顯降低，市場傾向于逆轉(zhuǎn)一個月前的判斷，認(rèn)為美聯(lián)儲12月降息的概率只有三分之一左右。

一方面，美聯(lián)儲因為政府長時間的“關(guān)門”難以得到充足的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，從而更愿意維持穩(wěn)定的貨幣選擇。美國政府“停擺”長達(dá)43天，造成經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的“停播”。據(jù)報道，美國勞工統(tǒng)計局將不會發(fā)布10月非農(nóng)就業(yè)報告，而11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)也要等到12月9日至10日聯(lián)邦公開市場委員會會議之后的12月16日才會公布，這給美聯(lián)儲決策增添了很大的難度。美聯(lián)儲主席鮑威爾曾經(jīng)表示，12月降息并非板上釘釘，如果不確定性極高，就需要謹(jǐn)慎行事。

另一方面，目前美國已公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎也很難促使美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息，因為美國總體通脹水平仍持續(xù)高于目標(biāo)值，且?guī)缀鯖]有跡象表明其能夠及時、可持續(xù)地回落至2%的目標(biāo)水平。除非很快就要公布的通脹數(shù)據(jù)表明價格壓力大幅回落，否則市場有可能越來越認(rèn)同，美聯(lián)儲12月會維持利率不變。

另外，會議紀(jì)要雖然被普遍解讀為美聯(lián)儲年內(nèi)很難再次降息，但也顯示，美聯(lián)儲將在12月1日開始正式停止縮表，以緩解市場流動性的緊張。未來，美聯(lián)儲將在停止縮表的情況下考慮利率調(diào)整對經(jīng)濟(jì)的影響。

不過，緊隨會議紀(jì)要公布的美國9月失業(yè)率數(shù)據(jù)意外升高，從8月的4.3%升至4.4%，創(chuàng)下四年新高。這使得市場人士的預(yù)期也產(chǎn)生了明顯的分歧。道明證券策略師指出：“這份報告既給了‘鷹派’彈藥，也給了‘鴿派’希望，是典型的‘模棱兩可’數(shù)據(jù)?！?/p>

即便美聯(lián)儲12月按兵不動，12月議息會議也值得關(guān)注，主要原因是其對全球金融市場仍有相當(dāng)?shù)挠绊憽?/span>

在美聯(lián)儲最新會議紀(jì)要的影響下，美元升而日元跌。美元指數(shù)11月20日最高觸及100.35，距離11月5日觸及近六個月高點100.36不遠(yuǎn)。路透社援引新加坡銀行策略師沈茂雄的分析表示，“許多”這個詞的分量明顯重于“幾位”，這為美元提供了有力支撐。

路透社的報道還顯示，除日元外，主要非美貨幣普遍承壓，歐元、瑞郎、澳元和英鎊兌美元均下跌。美元多頭似乎想重新掌控市場節(jié)奏。

大宗商品市場方面，黃金價格的后續(xù)走勢也在一定程度上與美聯(lián)儲是否很快降息有關(guān)。

臨近年末，包括美國在內(nèi)的各國央行政策動向，特別是美聯(lián)儲下一步的政策信號、日本當(dāng)局是否會出手干預(yù)匯市等，都將成為匯市、股市、大宗商品市場走向的影響因素，投資者將密切關(guān)注，并據(jù)此調(diào)整定價策略。

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報 作者：周武英）