華東一家碳酸鋰濕法回收A企業(yè)的負(fù)責(zé)人去年沒睡過幾個(gè)安穩(wěn)覺。2024年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)狂飆突進(jìn)，但作為關(guān)鍵原料的碳酸鋰的價(jià)格卻如坐過山車一樣，讓這位在行業(yè)耕耘多年的“老將”感到心力交瘁?！霸喜少徍统善蜂N售兩端受壓，價(jià)格波動(dòng)直接吞噬我們本就微薄的利潤。”他坦言，在接觸期貨工具之前，企業(yè)面對市場風(fēng)險(xiǎn)幾乎是在“裸奔”。

數(shù)百公里之外，一家剛剛中標(biāo)國家電網(wǎng)項(xiàng)目的電纜企業(yè)同樣面臨抉擇。2024年年初鋁價(jià)蠢蠢欲動(dòng)，若按傳統(tǒng)模式在現(xiàn)貨市場采購，高達(dá)70%的原材料成本占比將把項(xiàng)目利潤侵蝕殆盡。如何保證供貨并控制成本，成為橫亙在企業(yè)面前的一道難題。

這些看似孤立的困境，實(shí)則折射出中國制造業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。而在不確定性成為新常態(tài)的今天，期貨公司正通過創(chuàng)新金融工具，為實(shí)體企業(yè)裝上應(yīng)對市場波動(dòng)的“穩(wěn)壓器”。

精準(zhǔn)套保：

為新能源產(chǎn)業(yè)鏈系上“安全帶”

面對碳酸鋰價(jià)格的寬幅震蕩，南華期貨為A企業(yè)量身定制了套期保值體系。通過系統(tǒng)培訓(xùn)，企業(yè)不僅理解了套保原理，而且學(xué)會了運(yùn)用“熔斷增強(qiáng)累沽期權(quán)”等復(fù)雜工具。

在2024年11月的實(shí)操中，A企業(yè)通過場外期權(quán)策略，以30噸初始套保量實(shí)現(xiàn)了82490元/噸的開倉均價(jià)，相比直接期貨做空實(shí)現(xiàn)了490元/噸的“高賣”效果。南華期貨提供的專業(yè)培訓(xùn)，還幫助企業(yè)搭建起內(nèi)部套保制度和業(yè)務(wù)流程，讓風(fēng)險(xiǎn)管理從臨時(shí)應(yīng)對轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)運(yùn)作。

“實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，期貨市場套期保值功能是重要的風(fēng)險(xiǎn)管理方式?！蹦先A期貨項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹，這種系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)管控，正是制造業(yè)企業(yè)在激烈市場競爭中求生存、謀發(fā)展的關(guān)鍵支撐。

期權(quán)創(chuàng)新：

破解“中標(biāo)即虧損”的行業(yè)魔咒

對電纜企業(yè)而言，“中標(biāo)即虧損”的魔咒始終如影隨形。東吳期貨團(tuán)隊(duì)深入產(chǎn)業(yè)一線，為企業(yè)提供了“鎖價(jià)不鎖量，?；A(chǔ)用量”的含權(quán)貿(mào)易方案。

該方案通過累購期權(quán)結(jié)構(gòu)，巧妙地在鎖定采購成本上限的同時(shí)，保留了價(jià)格下跌時(shí)的獲利機(jī)會。2024年4月至6月，東吳期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司東吳玖盈累計(jì)為客戶交付2600噸鋁錠現(xiàn)貨，最終幫助企業(yè)節(jié)省采購成本120萬元，單噸節(jié)省約461元。

“現(xiàn)代企業(yè)需要的不僅僅是簡單的價(jià)格鎖定，而是精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理?！睎|吳期貨團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人表示，場外期權(quán)以其非線性的損益結(jié)構(gòu)，提供了更貼合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營需求的靈活策略。

資金成本管理：

為企業(yè)運(yùn)營注入金融“活水”

在制造業(yè)的另一端，資金成本的壓力同樣不容小覷。國泰君安期貨服務(wù)的寧波X集團(tuán)，雖然在商品期貨套保方面經(jīng)驗(yàn)豐富，但2024年年初鎖定的4%資金成本在利率下行周期中顯得偏高，直接影響全年損益。

國泰君安期貨基于對利率走勢的精準(zhǔn)研判，推薦客戶使用國債期貨30年期合約進(jìn)行對沖。模擬測算顯示，在5億元資金規(guī)模下，通過持有TL合約可有效降低年化資金成本0.95%，而保證金占用僅為115萬元左右。

“隨著我國整體利率中樞的下行，很多實(shí)體企業(yè)也面臨著主營利潤下降、發(fā)債成本偏高、資本金回報(bào)偏低等問題。”國泰君安期貨項(xiàng)目負(fù)責(zé)人表示，“這些問題，恰恰可以通過國債期貨的使用去巧妙地對沖。”

從“被動(dòng)承壓”到

“主動(dòng)管理”的思維革命

縱觀這些案例，期貨工具的價(jià)值不僅體現(xiàn)在直接的經(jīng)濟(jì)效益上，更在于推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營理念的深刻變革。

南華期貨幫助碳酸鋰企業(yè)建立起完整的套保體系和會計(jì)處理方法；東吳期貨將復(fù)雜的衍生工具轉(zhuǎn)化為企業(yè)“用得慣”的含權(quán)貿(mào)易方案；國泰君安期貨則讓產(chǎn)業(yè)客戶意識到，金融期貨同樣能為實(shí)體運(yùn)營保駕護(hù)航。

“期貨公司角色正在從通道商向服務(wù)商轉(zhuǎn)變。”東吳期貨團(tuán)隊(duì)表示，“我們提供的不僅是工具，更是一整套涵蓋診斷、設(shè)計(jì)、執(zhí)行與評估的綜合性金融服務(wù)?！?/p>

隨著越來越多的企業(yè)學(xué)會運(yùn)用期貨這一“穩(wěn)壓器”，中國制造業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和國際競爭力正在悄然提升。從被動(dòng)承受價(jià)格波動(dòng)到主動(dòng)管理經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，期貨工具正在為中國制造業(yè)的穩(wěn)健前行注入新的動(dòng)能。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng) 作者：張?zhí)锩纾?/p>