近期，上證指數(shù)在4000點(diǎn)一線反復(fù)震蕩，板塊輪動有所加快。在此市況下，機(jī)構(gòu)對相關(guān)個(gè)股的評級調(diào)整自然也備受投資者關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，自10月底以來，券商對A股股票進(jìn)行了批量的評級調(diào)整，合計(jì)上調(diào)了23只個(gè)股的評級，評級下調(diào)的個(gè)股則有40只。其中，電子板塊獲調(diào)高評級的個(gè)股數(shù)量最多，消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊的個(gè)股評級則出現(xiàn)了較大分化。
臨近年末，多家券商也陸續(xù)發(fā)布了2026年年度投資策略。總體上，明年A股的表現(xiàn)仍被機(jī)構(gòu)積極看好。中信證券稱，中國資本市場正逐步轉(zhuǎn)型為成熟市場，“十五五”期間A股行情有望向低波動“慢?！边~進(jìn)。
23股評級上調(diào) 電子板塊熱度最高
妙想Choice數(shù)據(jù)顯示，10月底以來，券商合計(jì)調(diào)高了23只A股的評級，主要集中在電子、醫(yī)藥生物、食品飲料、電力設(shè)備、汽車零部件等行業(yè)。
整體來看，上調(diào)評級的背后大多是因?yàn)橄嚓P(guān)上市公司的業(yè)績增長強(qiáng)勁、技術(shù)壁壘較高或所處行業(yè)的景氣度明顯提升。不少上市公司2025年三季度的營收或利潤顯著增長，部分上市公司因新產(chǎn)品放量、訂單飽滿或政策利好而獲得了機(jī)構(gòu)的青睞。
從行業(yè)分布來看，在上述23只個(gè)股中，來自電子行業(yè)的標(biāo)的占比最高，包括廣立微、中微公司、源杰科技、綠聯(lián)科技等，涉及半導(dǎo)體、芯片設(shè)計(jì)、消費(fèi)電子等高技術(shù)領(lǐng)域。
分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前科技自主與產(chǎn)業(yè)升級趨勢下，部分上市公司的盈利持續(xù)增長，自然也獲得券商高看一線。
比如，中郵證券11月11日發(fā)布的研報(bào)將廣立微評級調(diào)整至“買入”，認(rèn)為人工智能（AI）浪潮引發(fā)高端芯片需求井噴，該公司作為領(lǐng)先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設(shè)備供應(yīng)商，營收快速增長，盈利能力大幅提升；交銀國際證券在11月4日發(fā)布的研報(bào)中上調(diào)中微公司目標(biāo)價(jià)至325元/股（前值280元/股），維持“買入”評級，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司業(yè)績高增長的趨勢或超此前市場預(yù)期，并上調(diào)了中微公司未來三年的營收預(yù)期。
醫(yī)藥生物行業(yè)也有3家上市公司的股票獲得了券商評級的上調(diào)，分別是北交所的德源藥業(yè)、森萱醫(yī)藥、以嶺藥業(yè)。從券商推薦的理由來看，主要因素包括創(chuàng)新藥研發(fā)、原料藥產(chǎn)能釋放及業(yè)績修復(fù)預(yù)期等。
近期，食品飲料行業(yè)的部分個(gè)股也獲得了機(jī)構(gòu)的較高關(guān)注，包括西麥?zhǔn)称贰⑶堆霃N、青島啤酒等個(gè)股被券商上調(diào)評級。此外，電力設(shè)備行業(yè)的陽光電源、愛旭股份等近期也分別被野村東方國際證券、交銀國際證券上調(diào)評級。
40股評級下調(diào) 消費(fèi)和醫(yī)藥占比高
10月底以來，還有約40只A股的評級或目標(biāo)價(jià)遭到券商下調(diào)。
從行業(yè)分布來看，這些被調(diào)低評級的個(gè)股主要集中在醫(yī)藥生物、食品飲料、電子、電力設(shè)備、美容護(hù)理等行業(yè)。
整體上看，被調(diào)低評級的標(biāo)的大多是因?yàn)樯鲜泄久媾R短期業(yè)績不及預(yù)期、毛利率下滑、行業(yè)景氣度回落等挑戰(zhàn)，機(jī)構(gòu)對其短期盈利能力持謹(jǐn)慎態(tài)度。另外，也有部分熱門股因今年以來股價(jià)上漲較快，預(yù)期上漲空間減小而被調(diào)低了評級。
其中，醫(yī)藥生物行業(yè)的標(biāo)的占比最高，包括愛博醫(yī)療、微電生理、諾禾致源、邁瑞醫(yī)療、人福醫(yī)藥等。評級下調(diào)的原因包括企業(yè)面臨短期業(yè)績壓力，比如海通國際近期發(fā)布的研報(bào)將愛博醫(yī)療的評級下調(diào)為“謹(jǐn)慎增持”，認(rèn)為該公司受人工晶體和隱形眼鏡行業(yè)加劇競爭的影響，三季度利潤承壓。
來自食品飲料行業(yè)的多只個(gè)股也被下調(diào)了評級，包括瀘州老窖、貴州茅臺、三只松鼠、新乳業(yè)等。其中，白酒龍頭貴州茅臺被太平洋證券下調(diào)評級至“增持”，該機(jī)構(gòu)稱茅臺酒表現(xiàn)穩(wěn)健，系列酒承壓，根據(jù)公司今年三季度的業(yè)績和近期動銷情況，調(diào)整了對公司的盈利預(yù)測；野村東方國際證券則下調(diào)瀘州老窖的評級至“中性”，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至153.97元/股，該機(jī)構(gòu)稱瀘州老窖毛利率承壓，業(yè)績低于預(yù)期。
與此同時(shí)，美容護(hù)理行業(yè)的珀萊雅、華熙生物、潤本股份等也被券商調(diào)低了評級，原因主要與其業(yè)績階段性承壓有關(guān)。
此外，前期市場關(guān)注度較高的部分科技股也被機(jī)構(gòu)下調(diào)了評級，包括兆易創(chuàng)新、至純科技、廈鎢新能、盛弘股份等。一些個(gè)股被調(diào)低評級的原因，主要是基本面雖良好但預(yù)期上漲空間下降。比如，東海證券近期下調(diào)了兆易創(chuàng)新的評級，由“買入”調(diào)低至“增持”，但東海證券仍維持對該公司的看好。東海證券稱，全球存儲產(chǎn)品的供需缺口短期難補(bǔ)，存儲芯片大幅漲價(jià)，兆易創(chuàng)新充分受益本輪漲價(jià)而量價(jià)齊升，業(yè)績或長期保持增長趨勢。
頭部券商：A股或邁向低波“慢?！?/strong>
本周以來，中信證券、中金公司、中信建投等券商陸續(xù)發(fā)布了2026年年度投資策略。整體來看，頭部機(jī)構(gòu)仍看好明年A股持續(xù)走牛。
中信證券在2026年年度策略中稱，A股上市公司正逐步從本國敞口的本土化企業(yè)轉(zhuǎn)型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉(zhuǎn)型為成熟市場，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股。“十五五”期間，中企在全球價(jià)值鏈分配中的位置有望進(jìn)一步抬升，把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)，這是A股行情邁向低波動“慢?！钡幕A(chǔ)。
展望2026年，中信證券認(rèn)為未來A股的基本面要放在全球市場的需求中去看，而不是單看本土需求。從市場流動性來看，追求穩(wěn)健回報(bào)的絕對收益資金持續(xù)入市，這應(yīng)該是未來資本市場增量流動性格局的核心特征，一定程度上將推動了A股寬基指數(shù)波動率步入長期下行趨勢。
在2026年年度策略中，中金公司也稱，明年A股市場將“乘勢篤行”。展望2026年，中美關(guān)系步入新階段，國際貨幣秩序重構(gòu)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，AI革命進(jìn)入應(yīng)用關(guān)鍵期，我國創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)將迎來業(yè)績兌現(xiàn)，這些趨勢有望持續(xù)支撐中國資產(chǎn)的表現(xiàn)。同時(shí)，2026年A股基本面的重要性繼續(xù)提升，全球資金和國內(nèi)居民資金的動向也是不可忽視的因素。具體到配置上，中金公司認(rèn)為當(dāng)前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的趨勢等仍然相對利好于成長風(fēng)格，但成長領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有了較大的提升，因此2026年A股市場風(fēng)格可能更趨于均衡。為此，投資者可關(guān)注三條主線：一是景氣成長，二是外需突圍，三是周期反轉(zhuǎn)。
中信建投在2026年年度策略中表示，本輪牛市以政策轉(zhuǎn)向?yàn)槠瘘c(diǎn)，以流動性改善為核心，預(yù)計(jì)2026年這些支持牛市的核心邏輯仍將延續(xù)甚至強(qiáng)化。當(dāng)前，市場已經(jīng)進(jìn)入牛市中期，權(quán)益資產(chǎn)的性價(jià)比已經(jīng)有所下降。
對于行情主線的選擇，中信建投認(rèn)為，從政策面、基本面、資金面的視角出發(fā)，科技成長是邏輯最順的方向。不過，需警惕科技板塊結(jié)構(gòu)性或階段性的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，投資者可聚焦業(yè)績彈性以把握結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)可關(guān)注AI、新能源、關(guān)鍵資源等方向。“科技?！敝?，資源品的牛市可多加關(guān)注，目前資源品走牛的條件正在積聚，很可能成為A股在科技主線之后的一條新主線。
（來源：證券時(shí)報(bào) 作者：許盈）
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