11月7日，芝商所、期貨日?qǐng)?bào)和產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟在北京舉辦“2025實(shí)體企業(yè)衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新研討會(huì)”，主題為“融合創(chuàng)新 聚力前行”。

本次研討會(huì)會(huì)聚期貨和現(xiàn)貨行業(yè)精英，通過廣泛交流、案例分享及趨勢(shì)研討，旨在促進(jìn)各方在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的深度合作與協(xié)同發(fā)展，為相關(guān)企業(yè)提供切實(shí)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略與方法。

衍生品市場(chǎng)戰(zhàn)略價(jià)值凸顯

期貨日?qǐng)?bào)總經(jīng)理陳邦華在致辭中表示，日前，“穩(wěn)步發(fā)展期貨、衍生品”被寫入“十五五”規(guī)劃建議，為行業(yè)未來發(fā)展錨定了航向，注入了強(qiáng)大的政策信心。然而，當(dāng)下能源轉(zhuǎn)型、地緣博弈等因素交織，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈格局正在經(jīng)歷深刻重塑，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的不確定性加大，價(jià)格波動(dòng)與跨境貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)敞口愈發(fā)復(fù)雜和多維。在此背景下，衍生品市場(chǎng)作為風(fēng)險(xiǎn)管理的“壓艙石”和資源配置的“導(dǎo)航儀”，戰(zhàn)略價(jià)值與使命愈發(fā)凸顯。

陳邦華介紹，基于對(duì)時(shí)代脈搏的深刻把握，本次研討會(huì)主題為“融合創(chuàng)新 聚力前行”。

其中，“融合”涵蓋產(chǎn)業(yè)與金融的深度融合、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外的協(xié)同發(fā)力、境內(nèi)與境外市場(chǎng)的互聯(lián)互通，以及科技賦能與風(fēng)險(xiǎn)管理工具的交叉碰撞。這要求打破傳統(tǒng)邊界與壁壘，構(gòu)建一個(gè)共生共榮的生態(tài)圈。“創(chuàng)新”是在融合基礎(chǔ)上，回應(yīng)時(shí)代之問的關(guān)鍵答案，不僅涉及產(chǎn)品與工具的迭代升級(jí)，而且涉及服務(wù)模式的變革、風(fēng)險(xiǎn)管理理念的躍遷，以及人才培養(yǎng)機(jī)制的優(yōu)化。“聚力前行”是行業(yè)發(fā)展的目標(biāo)與方法，強(qiáng)調(diào)匯聚監(jiān)管、行業(yè)、機(jī)構(gòu)與實(shí)體多方力量，共同抵御風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。期望以本次研討會(huì)為起點(diǎn)，融合各方智慧，激蕩創(chuàng)新活力，凝聚前行力量，共同譜寫中國(guó)實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的新篇章。

芝商所董事總經(jīng)理Tim Smith在致辭中表示，在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)與不確定性并存的情況下，客戶傾向于選擇期貨和衍生品市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，以及把握各種市場(chǎng)環(huán)境下的投資機(jī)遇。放眼亞太地區(qū)，大宗商品衍生品市場(chǎng)正呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，中國(guó)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展是亞太地區(qū)的重要亮點(diǎn)。過去20年，隨著衍生品市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)同發(fā)展，中國(guó)期貨和期權(quán)市場(chǎng)在產(chǎn)品種類和交易者數(shù)量方面均實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向合格境外投資者開放衍生品市場(chǎng)，有助于吸引全球資本，建立穩(wěn)健的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。法治建設(shè)也取得突破性進(jìn)展。例如，2022年施行的期貨和衍生品法、2025年10月9日生效的《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》均旨在使中國(guó)的衍生品監(jiān)管框架與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)更緊密地接軌。

Tim Smith表示，芝商所始終致力于產(chǎn)品創(chuàng)新，為市場(chǎng)參與者提供接觸新產(chǎn)品和新市場(chǎng)的途徑，幫助其應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，芝商所積極參與中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展，并與中國(guó)合作伙伴攜手并進(jìn)。未來10年，中國(guó)期貨市場(chǎng)將持續(xù)發(fā)展并有望通過分享專業(yè)知識(shí)和發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)東亞地區(qū)規(guī)模較小、發(fā)展迅速的經(jīng)濟(jì)體的成長(zhǎng)。在見證中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和衍生品市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展之際，相信研討會(huì)將進(jìn)一步助力芝商所在中國(guó)的投資者教育工作，繼續(xù)為理念交流、前沿信息分享提供重要平臺(tái)。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授徐朝陽在研討會(huì)上就“十五五”期間全球經(jīng)濟(jì)政治格局進(jìn)行了展望。他表示，2025年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，但依然面臨內(nèi)需不振和物價(jià)下行的壓力?！笆逦濉逼陂g，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有潛力、有底氣保持增長(zhǎng)，需要增強(qiáng)加快發(fā)展的緊迫感。政策層面，中國(guó)將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，著力于全方位擴(kuò)大內(nèi)需。同時(shí)，中國(guó)將加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，并大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。在全球市場(chǎng)中，中國(guó)的影響力將持續(xù)提升。

助力衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理理念與策略升級(jí)

本次研討會(huì)圍繞新能源金屬、原油和農(nóng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐、國(guó)有企業(yè)套保要點(diǎn)等話題展開深入探討，與會(huì)嘉賓紛紛表示，衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理正在從傳統(tǒng)的“成本中心”思維向現(xiàn)代的“戰(zhàn)略工具”理念轉(zhuǎn)變，隨著市場(chǎng)環(huán)境的日益復(fù)雜多變，衍生品不再僅僅是企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)的輔助手段，而是企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃中不可或缺的一部分，能夠幫助企業(yè)主動(dòng)出擊，捕捉市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鎳鈷分會(huì)特聘顧問徐愛東提到，布局氫氧化鋰和鈷產(chǎn)品衍生品對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)具有重要意義，有助于企業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定利潤(rùn)。廣期所正在積極推進(jìn)氫氧化鋰期貨的研發(fā)及上市工作。電解鈷市場(chǎng)流動(dòng)性較高，推進(jìn)相關(guān)期貨品種上市有利于通過市場(chǎng)化方式建立鈷庫存。企業(yè)要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，合理利用衍生工具，以應(yīng)對(duì)地緣因素、產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)路線變化帶來的挑戰(zhàn)，確保穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

振華石油有限責(zé)任公司高級(jí)專務(wù)張祺表示，全球原油市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治及供需格局等因素影響。整體來看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏寬松，地緣沖突和OPEC+政策為油價(jià)提供支撐，但不足以扭轉(zhuǎn)中長(zhǎng)期過剩格局。在多空博弈下，預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格繼續(xù)低位震蕩。在此背景下，風(fēng)險(xiǎn)管理工具在原油產(chǎn)業(yè)鏈中具有核心價(jià)值。

北大荒集團(tuán)九三中墾國(guó)邦（天津）有限公司運(yùn)營(yíng)研發(fā)總監(jiān)李健表示，中國(guó)是全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，在大豆等農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)操作過程中，跨境風(fēng)險(xiǎn)管理是一道必須跨越的門檻。企業(yè)需要結(jié)合自身實(shí)際情況以及對(duì)市場(chǎng)的研判，靈活作出決策，相機(jī)抉擇。在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)選擇適合自身的套保比例和風(fēng)險(xiǎn)敞口顯得尤為重要，可以靈活運(yùn)用期貨、期權(quán)等衍生工具，根據(jù)不同的市場(chǎng)情景，選擇最有利的策略。

“在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)的背景下，中國(guó)大宗商品貿(mào)易行業(yè)正經(jīng)歷從現(xiàn)貨貿(mào)易到基差貿(mào)易再到含權(quán)貿(mào)易的演進(jìn)?！焙懔Ξa(chǎn)融學(xué)院衍生品學(xué)院院長(zhǎng)管大宇在研討會(huì)上表示，面對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)脆弱、企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)大等壓力，衍生品成為企業(yè)穩(wěn)定利潤(rùn)、管理風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵工具。他認(rèn)為，現(xiàn)貨企業(yè)應(yīng)構(gòu)建滿足自身需求的業(yè)務(wù)體系，通過基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等創(chuàng)新模式，實(shí)現(xiàn)資源變現(xiàn)與業(yè)務(wù)增量。此外，在面臨風(fēng)險(xiǎn)和極端行情時(shí)，企業(yè)應(yīng)建立基于宏觀和產(chǎn)業(yè)的極端風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)模型，注意識(shí)別價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，提前預(yù)警并主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)。

安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所專業(yè)業(yè)務(wù)合伙人田雪彥表示，國(guó)有企業(yè)套保業(yè)務(wù)需嚴(yán)格遵守內(nèi)控要點(diǎn)與財(cái)務(wù)處理規(guī)范，以確保風(fēng)險(xiǎn)可控、業(yè)務(wù)合規(guī)。根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管要求，國(guó)有企業(yè)應(yīng)嚴(yán)守套保原則，不得開展投機(jī)交易。同時(shí)，建立有效的金融衍生業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，覆蓋事前防范、事中監(jiān)控和事后處理。此外，企業(yè)需建立健全金融衍生業(yè)務(wù)審計(jì)監(jiān)督體系。財(cái)務(wù)處理方面，國(guó)有企業(yè)可以針對(duì)不同的套期場(chǎng)景，運(yùn)用公允價(jià)值套期或現(xiàn)金流量套期進(jìn)行期現(xiàn)核算，使財(cái)務(wù)報(bào)表更加公允地呈現(xiàn)企業(yè)套期保值的效果和利潤(rùn)水平。

芝商所市場(chǎng)監(jiān)管部外聯(lián)組經(jīng)理梁樂怡就芝商所主要交易規(guī)則和市場(chǎng)監(jiān)管資訊進(jìn)行了解讀和說明。具體來看，芝商所設(shè)立了法規(guī)與監(jiān)管外聯(lián)組，以提高市場(chǎng)參與者對(duì)交易所規(guī)則的認(rèn)識(shí)及理解。芝商所通過持倉限額、禁止洗售交易等規(guī)則維護(hù)市場(chǎng)秩序，避免擾亂市場(chǎng)行為和降低集中風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，芝商所還提供相關(guān)頭寸互換（如期轉(zhuǎn)現(xiàn)）等靈活交易類型。此外，芝商所還提供市場(chǎng)監(jiān)管建議通告、線上課程等資源，并翻譯成中文，助力企業(yè)理解規(guī)則，提升合規(guī)操作能力。

在結(jié)業(yè)典禮上，產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟為參加培訓(xùn)的近百家實(shí)體企業(yè)代表頒發(fā)培訓(xùn)結(jié)業(yè)證書。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：楊美）