隨著2025年A+H股上市銀行中期業(yè)績披露，銀行理財公司的上半年“成績單”紛紛放榜。9月2日，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，共有24家銀行在半年報中披露了旗下理財公司的2025年上半年經(jīng)營情況，從凈利潤表現(xiàn)來看，呈現(xiàn)多數(shù)增長、少數(shù)下滑的格局，合計實現(xiàn)凈利潤156.67億元。在理財余額(管理規(guī)模)方面，不同理財公司之間呈現(xiàn)分化態(tài)勢，多家機構增長超10%，但也有機構呈現(xiàn)理財余額下降。分析人士稱，長期來看，理財公司需強化多資產(chǎn)投研能力、產(chǎn)品差異化創(chuàng)新能力、數(shù)字化運營效率及全面風險管理體系，通過精準定位構建核心競爭力。

24家理財公司合賺超156億元

9月2日，通過A+H股上市銀行中報發(fā)現(xiàn)，目前已有24家銀行披露旗下理財公司上半年經(jīng)營情況，凈利潤合計156.67億元。

從盈利能力來看，頭部理財公司仍占據(jù)主導地位。招銀理財以13.64億元的上半年凈利潤居于首位；中銀理財、農(nóng)銀理財、興銀理財、信銀理財、光大理財緊隨其后，上半年凈利潤均超10億元關口，分別實現(xiàn)13.58億元、12.73億元、12.62億元、11.96億元、10.63億元，構成盈利“第一梯隊”；工銀理財、浦銀理財、建信理財、交銀理財、平安理財則形成“第二梯隊”，上半年凈利潤分別為9.92億元、9.25億元、8.25億元、7.73億元、7.00億元。另外，中郵理財和民生理財上半年凈利潤也超過5億元。

從增速來看，理財公司則呈現(xiàn)顯著分化特征，浦銀理財成為上半年凈利潤增速最高的機構，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)凈利潤9.25億元，同比增幅達76.19%；上銀理財、渝農(nóng)商理財分別以37.35%、28.26%的同比增速位列第二、第三位，上半年分別實現(xiàn)凈利潤1.14億元、1.77億元。此外，中銀理財、華夏理財也展現(xiàn)出較強的增長動能，凈利潤同比增速均超20%，分別為22.23%、21.73%，上半年凈利潤分別為13.58億元、3.81億元。

談及理財公司盈利增長的核心邏輯，博通咨詢首席分析師王蓬博指出，多重因素共同支撐部分機構實現(xiàn)業(yè)績增長：首先，在存款利率持續(xù)下行的市場環(huán)境下，居民儲蓄向凈值型理財產(chǎn)品遷移的趨勢加速，為理財市場帶來穩(wěn)定的資金流入；其次，資產(chǎn)端，機構通過加大權益資產(chǎn)配置比例、優(yōu)化“固收+”策略等方式提升組合收益水平，進一步增強產(chǎn)品市場吸引力；再者，客戶基礎與代銷網(wǎng)絡都在共同推動資產(chǎn)管理規(guī)模擴張，為利潤增長奠定基礎。

不過，也有理財公司在上半年出現(xiàn)了凈利潤的同比下滑，其中，平安理財上半年實現(xiàn)凈利潤7.00億元，較2024年同期減少4.92億元，同比下降41.28%；青銀理財同比降幅達35.68%，上半年凈利潤為1.19億元；建信理財、杭銀理財、興銀理財、招銀理財、渤銀理財也出現(xiàn)不同程度下滑。

對于部分機構盈利承壓的原因，王蓬博進一步分析稱，規(guī)模效應存在天花板，難以無限擴大，而行業(yè)普遍推行的降費趨勢直接壓縮收益空間，為拓展渠道而讓利的現(xiàn)象也會進一步攤薄利潤，當然頭部機構在資源與能力上的優(yōu)勢也會形成競爭擠壓。

2萬億元“俱樂部”再添一員

2022年，理財產(chǎn)品正式步入全面凈值化時代。然而，受股市、債市波動影響，市場多次出現(xiàn)“破凈潮”與“贖回潮”。2025年上半年，隨著市場環(huán)境逐步改善，銀行理財市場實現(xiàn)了平穩(wěn)修復與擴張。

從行業(yè)整體數(shù)據(jù)來看，據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2025年上)》數(shù)據(jù)，截至2025年6月末，理財公司存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量達2.79萬只，存續(xù)規(guī)模為27.48萬億元，較年初增長4.44%，同比增長12.98%，占全市場的比例達到89.61%。

具體到理財公司的表現(xiàn)上，在資產(chǎn)管理規(guī)模的激烈角逐中，招銀理財以2.46萬億元的雄厚規(guī)模穩(wěn)居榜首，持續(xù)領跑同業(yè)。不過，其資產(chǎn)管理規(guī)模較上年末下降了0.04%。招商銀行在業(yè)績報中表示，截至報告期末，招銀理財所管理的理財產(chǎn)品余額雖較上年末有小幅下滑，但相較于一季度末，已實現(xiàn)971.29億元的增長。

同樣身居2萬億元規(guī)模大關之上的還有興銀理財和信銀理財，其中，興銀理財資產(chǎn)管理規(guī)模約2.32萬億元，較去年底增長6.34%；信銀理財在今年上半年更是實現(xiàn)了規(guī)模的突破性擴張，其理財產(chǎn)品規(guī)模較去年末增長7%，從1.99萬億元躍升至2.13萬億元，成功躋身2萬億“俱樂部”。

規(guī)模超萬億元的還包括六家國有銀行旗下理財公司，以及光大理財、浦銀理財、平安理財、民生理財。不過，頭部玩家中，也有機構呈現(xiàn)理財余額規(guī)模的下行，包括建信理財、農(nóng)銀理財、工銀理財?shù)取?/p>

增速方面，有多家公司表現(xiàn)出強勁的增長動力，例如，寧銀理財截至6月末資產(chǎn)管理規(guī)模達6011億元，較上年末增長26.95%；中郵理財、杭銀理財?shù)裙疽?guī)模增速也超過10%。

不難看出，在規(guī)模方面占據(jù)較強優(yōu)勢的仍為大型國有商業(yè)銀行及股份制銀行旗下的理財公司。在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，這反映出“母行資本+渠道+投研”三位一體優(yōu)勢，渠道及投資者更信賴頭部機構，中小銀行理財公司會面臨獲客成本與資產(chǎn)獲取的雙重擠壓。

從整體趨勢來看，王蓬博指出，當前理財公司的表現(xiàn)體現(xiàn)了理財市場專業(yè)化轉(zhuǎn)型中馬太效應的深化，頭部機構憑借投研、風控、渠道的綜合優(yōu)勢鞏固行業(yè)地位，推動行業(yè)規(guī)范化程度提升。這一趨勢將壓縮中小機構生存空間，使其面臨客戶流失與規(guī)模收縮的壓力，部分機構需轉(zhuǎn)向細分市場或?qū)で蠛献?。他建議，長期來看，理財公司需強化多資產(chǎn)投研能力、產(chǎn)品差異化創(chuàng)新能力、數(shù)字化運營效率及全面風險管理體系，通過精準定位構建核心競爭力。

在分析人士看來，隨著權益市場的回暖、養(yǎng)老理財逐步獲得市場認可，也將為理財公司帶來新的發(fā)展契機。柏文喜認為，在產(chǎn)品設計方面，理財公司可推出“低波動權益”(紅利低波指數(shù)、量化對沖等)系列產(chǎn)品；發(fā)行“目標日期/目標風險”養(yǎng)老理財，平滑波動。在業(yè)務開展方面，可與券商、基金合作開發(fā)ETF或指數(shù)增強策略，降低自建團隊成本。同時，加強投資者教育，通過線上直播、線下路演傳遞長期配置理念。在這一過程中，中小機構需通過差異化、精細化和科技化突圍；面對居民權益配置升溫，理財公司應“先穩(wěn)后增”，通過低波動策略、養(yǎng)老場景和長期資金對接實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。

來源：北京商報 孟凡霞 周義力